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中國電信前有強將後有追兵,運營商老二地位難保

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原標題:中國電信前有強將後有追兵,運營商老二地位難保

日前,中國電信(00728.HK)2017年上半年的財報數據在三大運營商中「壓軸出場」。至此,中國移動(00941.HK)、中國電信和中國聯通(600050.SH)已全部向市場交出自己的「中期成績單」。

具體來看,2017年上半年,三大運營商累計實現營業收入6971.3億元,同比增長1.4%;累計實現凈利潤為776.6億元,同比增長5.37%。縱觀這三家的業績表現,無論是營收還是凈利潤,電信行業都呈現出中國移動一家獨大的局面;反觀剩餘兩個玩家,中國電信依然延續多年來「運營商老二」的地位,中國聯通也始終處於墊底的位置。

中國電信前有強將後有追兵,運營商老二地位難保

不過,中國聯通近期搭上了「混改」快車,強勢引入阿里、騰訊、百度、京東等中國網際網路巨頭企業,被認為是攪動電信行業風雲的一匹「黑馬」。

在如今的競爭格局之下,中國電信的處境顯得尤其被動和尷尬。眼下,中國電信可謂是前有強將後有追兵,其運營商老二的地位恐怕已岌岌可危。

強將移動:凈利潤5倍於電信,老大地位不可動搖

近年來,中國移動在三大電信運營商中長期保持著「大象快跑」的姿態,無論是營收水平還是盈利能力,都將中國電信和中國聯通遠遠地甩在身後。

以2015上半年至2017年上半年的營收數據為例,中國移動的營收水平最低都在3400億元以上,而中國電信和中國聯通的營收水平基本相當,總體在1240億元-1850億元之間。從均值來看,中國移動近三個統計期的營收均值為3666.7億元,中國電信則為1752.9億元,為前者的47.8%。

中國電信前有強將後有追兵,運營商老二地位難保

而從同期三大運營商的凈利潤情況來看,三者之間的差距更大。其中,中國移動近三個上半年的凈利潤均值為602億元,中國電信的凈利潤均值為117.3億元,中國聯通則僅為36.13億元。換言之,中國移動的凈利潤5倍於中國電信,而中國電信的凈利潤又3倍於中國聯通。

中國電信前有強將後有追兵,運營商老二地位難保

此外,在4G發展方面,無論使用者數還是凈增數,中國移動也依舊是遙遙領先。今年上半年,中國移動4G使用者數穩居首位,達5.94億戶;中國電信與中國聯通則差別不大,4G使用者數分別為1.52億戶和1.39億戶,但兩者相加都不及中國移動一半。

電信觀察家、DCCI網際網路研究院院長劉興亮對藍鯨TMT表示,在國內的三大電信運營商中,中國移動體量最大,與另外兩家不在一個等級,短期內其一家獨大的地位不可動搖。

追兵聯通:搭上「混改」快車,或趕超電信

再看中國聯通,儘管近年來其業績頻頻墊底,但得益於剛剛發布的混改方案,其被認為將改寫電信業競爭格局。甚至有觀點認為,聯通將借混改這個突破口發力,大有趕超中國電信之勢。

據悉,聯通擬向戰略投資者非公開發行不超過約90.37億股股份,募集資金不超過約617.25億元;由聯通集團向結構調整基金協議轉讓其持有的本公司約19.00億股股份,轉讓價款約129.75億元;同時向核心員工首期授予不超過約8.48億股限制性股票,募集資金不超過約32.13億元。其中,最引人矚目的當屬包括BATJ在內的網際網路巨頭企業的入局,具體的發行對象及數量如下圖所示:

中國電信前有強將後有追兵,運營商老二地位難保

根據方案,上述交易全部完成後,按照發行上限計算,聯通集團合計持有公司約36.67%股份;上述發行對象及結構調整基金將合計持有公司約35.19%股份,進一步形成混合所有制多元化股權結構。

其實,聯通混改方案對於聯通本身的益處已無需多言,包括電信行業資深分析師付亮在內的多位電信專家均對藍鯨TMT表示,聯通混改以後,其在運維資金、渠道建設、新業務拓展等方面都有較大的想象空間,這對於聯通4G及5G的建設將有極大的促進作用。

同時,國內券商也紛紛發布研究報告表示看好聯通的未來發展趨勢,包括花旗、富瑞、摩根大通等在內的國際投行則相繼上調中國聯通目標價,維持「買入」或「增持」評級。

至於聯通混改對於行業格局的影響,劉興亮認為,這對體量巨大的中國移動影響不大,但可能對中國電信在心理及業務發展方面產生一定影響。

結語:

在日前舉辦的中期業績說明會上,中國電信首次公開回應了對中國聯通混改方案的看法。中國電信董事長兼首席執行官楊傑表示,「混改是國企改革的重要舉措,中國聯通作為首批混改試點之一,已經邁出關鍵一步,希望中國聯通的混改能夠順利進行。」

同時,楊傑表示,對中國電信而言,混改不是唯一的改革舉措,近年來中國電信亦有通過一些內部措施,轉換經營機制,促進整體發展。而對於是否會有類似聯通的集團層面的混改,他表示,「這不是我們能確定的,目前聯通是確定的混改試點企業之一,我們是不是,要進一步觀察。」

不過,在劉興亮看來,電信領域已出現了一家混改試點單位,剩餘兩個玩家再參與混改的可能性極低。

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